与过去相比，当前美国股市牛市已经愚弄了更多的“聪明钱”，在过去几年里一直“传言”有三大“确定性利空因素”最终将会导致美国股市陷入熊市，但是美国股市却躲过了这所有利空因素。如果这都不算真正“利空”，那么什么还能阻止美股上涨?

　　“美国股市必陷入熊市”的原因之一：QE的结束

　　美联储最近一次全面量化宽松(QE)计划最终于2014年10月结束，许多基金管理者当时预计美国股市将会陷入一场大熊市。

　　原因是逻辑推理充分：QE开启了美国股市牛市，而QE的结束也将了结美国股市的牛市。但是并非所有的逻辑都是正确的，且是准确的。

　　2014年10月的一份报告揭示出截至当时实际量化宽松政策对美股标准普尔500指数的影响，正如上图所示，黑线描绘出标准普尔500指数当时的走势，而绿线则描绘出实际的量化宽松资金情况，不同的颜色代表不同的量化宽松分支，QE 1至QE 4。

　　绿色和红色的箭头表明，即使QE逐渐削减，美国股市在2014年依旧出现强劲反弹，也就意味着逐渐收缩的量化宽松政策并不会对美国股市构成显著冲击。

　　“美国股市必陷入熊市”的原因之二：原油价格下跌

　　自2014年6月到2014年12月，原油价格暴跌50%，基金经理纷纷预计，国际原油价格的下跌将引发一场类似于2008年的美国股市熊市。

　　然而这一推理逻辑似乎有些缺陷。因为当时的标准普尔500指数与油价的相对走势与2008年不同，在2008年标普500先于油价触顶，事实上，标普500指数早在2007年10月已经触顶，且在油价于2008年7月11日触顶之时标普500指数已经下跌近21%。

　　在2014年标普500在国际原油价格开始下跌的5个月之后则再创新高。

　　上图显示出，国际原油价格的暴跌并非一致看跌标普500，如果历史具有借鉴性，那么即使在石油危机发生的情况下，美国股市依然可以录得上涨。

　　“美国股市必陷入熊市”的原因之三：利率上升

　　在2015年年初，美联储暗示其将提高利率。基金经理们表示，这将极度利空美国股市。然而，历史数据并未证实一国的利率上升将会重创该国股市。

　　上图显示出历史上13次美联储加息时美股标准普尔500指数的走势情况，只有其中4次美联储加息导致标普500录得下跌，且1999年期间的加息以及2005年期间的加息反而伴随着标普500的上涨。

　　美国股市的牛市何时将会结束?

　　简而言之，当所有的基金经理均停止看空美股的时候，美国股市的牛市将会结束。短期内，美国股市已经升至目标区间低端，近期回落的可能性较大，但回调之后，依然继续看涨。