全球市场对共和党人特朗普当选美国总统后的剧烈反应是一个警示，它提醒我们，潜在的政治风险会引发金融震荡。

　　现在，投资者很大程度上消化了特朗普胜利的消息，市场的注意力逐渐转移到欧洲的政治风险上。

　　法国兴业银行全球首席经济师Michala Marcussen着眼于欧洲的潜在政治风险。美国大选已经尘埃落定，而大西洋彼岸的法国，也迎来了2017年大选的第一个标志性步骤——中右翼初选。中右翼初选共有四轮正式辩论和两次初选投票。过去了10月13日以及11月3日已经完成了前两轮辩论，11月17日将有第三场辩论。这场辩论之后，11月20日将举行第一轮初选投票，在首轮投票结束后，得票最多的候选人还将于24日进行一轮一对一辩论。第二轮初选投票将在27日。

　　Marcussen表示，这场初选可以提供未来法国总统的人选。本月早些时候，据一份政治报报告称，民调显示，前法国总统萨科齐在第一场辩论中击败领跑者朱佩。

　　相比法国中右阵营首选，全球投资者担忧更多的是将于12月4日进行的意大利宪法公投。同一天，奥地利总统选举投票工作将举行。很可能，“极右”奥地利自由党推选的候选人霍费尔有可能当选，成为欧洲首位极右翼总统。

　　至于意大利宪法公投，民意调查显示，反对票将占上风。如果投票结果真的是反对票占上风，这可能导致希冀的财政改革无限期搁置，总理伦齐将辞职，从而引发政治危机。一旦失败，选举党则将有可能呼吁举行意大利“脱欧”公投。如果意大利“脱欧”确有可能，可能会导致欧洲货币联盟的功能不起作用。意大利宪法公投的失败对于欧元则可能将是灭顶之灾。

　　Marcussen说，DBRS评级机构曾警告，如果真的是这种结果，意大利可能会失去最后一个评级。这将是令人失望的。但这种风险已经为市场所周知，“反对票”不会改变我们对意大利经济的预测。

　　Marcussen表示，“欧洲政治风险是双重的。一是，如果结果意味着希望的财政改革不太可能发生，将会出现主权信用风险问题。此外，还有欧元区解体的风险。”

　　如果意大利公投结果真的是反对票赢了，欧元可能大幅削弱，这会威胁它的未来。

　　实际上，这些担忧已经伤害了欧元。特朗普胜利后，因投资者押注特朗普的胜利将鼓励反欧的民粹主义者，欧元已经大幅下跌。欧元兑美元一度试探1.0700支撑，周一日内曾触及1.0706，这是去年12月以来的最低水平。欧洲债券收益率大幅走高。12年期德国国债收益率升至1月以来的最高水平。而意大利30年期国债收益率已经超过3%，升至2015年7月以来的最高水平。

　　Marcussen表示，学多人认为收益率上升趋势将会继续，这最终将增加政府的财政压力。