特朗普将把全球金融市场推到20年来，前所未见的水平，但其效果完全相反。

新加坡标准渣打银行的外汇策略分析师Divya Devesh称，发达市场和新兴市场在“特朗普再通胀举措”的影响下出现了“两极分化”。

自特朗普当选后，新兴市场就一直在受到影响。马来西亚货币林吉特在周二（11月22日）出现下跌，距2015年9月创下的4.48的水平不到1%，目前美元兑林吉特交投于4.40。是自上世纪90年代末亚洲金融危机以来最低水平。截至上周五（11月18日）结束，马来西亚股票市场的投资者买出了11亿林吉特的股票，单周抛售速度创今年6月以来新高。

马来西亚林吉特兑美元跌至1998年以来最低水平

但远在太平洋对岸的情况却要好很多，美国四大股指（标普500、道琼斯工业均指、纳斯达克综指和罗素2000）都在本周创下新高。与此同时四大股指也受到大宗商品反弹的助力，正如汇通网之前的报道：“17年后历史重演美国四大股指同创新高”。

美国四大股指齐创新高

这一切都像极了上世纪90年代，克林顿总统遭弹劾时期——原油正在从多年来的低点向上攀升，OPEC在其组织内外召集各国限制产出，日元又一次（目前也是）成为G10中表现最好的货币。 

历史轮回的迹象不止这些，美元兑欧元连续十个交易日上升，这是自1999年欧元被引入欧元区后，美元持续时间最长的连涨行情。

美元的反弹正在被一个因素所驱动：“债券义和团”的复兴——比尔·克林顿的顾James Carville曾认为，“债券义和团”的行动会使所有人受到恐吓——随着国债收益率的上升，可能对特朗普雄心勃勃的财政扩张构成威胁。（“债券义和团”(bond-market vigilantes)这个术语是由经济学家埃德·亚德尼于20世纪80年代提出，用于指那些由于不满政府货币或财政政策推升通胀压力，于是罢买国债，迫使国债收益率大幅上升,侵蚀政府融资能力的债市投资者)

美元兑欧元10连涨

渣打银行的Devesh表示，传统的相关性已经被打破，市场目前的操作都基于美国财政政策扩张的假设，这些美国经济增长中的通货再膨胀和利好因素正在把美国资产——货币，收益率和股票——推升至新高。

全球债券收益率在过去两周以历史最高增速上涨，是1994年（又一个穿越的迹象！）时创下的最高记录的1.5倍。市场预期美联储将会用加息来抑制被特朗普的减税政策和在“铁公机”等基建上的财政支出所刺激的通货膨胀。周三（11月23日）美国十年期国债收益率稳定在2.31%的水平，比美国大选前高出约50个基点。

全球债券波动性加大收益率升高，下图为从1995年至今彭博巴克莱全球综合债券收益率双周变化（白色线，右轴）和彭博巴克莱全球综合债券回报（蓝色线，左轴）

Devesh补充表示，随着收益率利差的缩窄，很多亚洲货币正在承压，鉴于马来西亚本国货币计价的债券大部分被外国人所持有，马来西亚货币林吉特更容易受到影响。