香港交易所集团行政总裁欧冠升：“双柜台模式”将进一步促进人民币国际化【附人民币国际化发展趋势及前景分析】

人民币国际化一直是中国经济发展的重要目标之一。随着中国经济的崛起和国际地位的提升，人民币国际化的进程也在不断加快。人民币国际化意味着人民币在国际贸易、投资和金融领域的广泛应用和认可。这对于中国来说具有重要的意义，可以提升人民币的国际声誉和影响力，促进国际贸易的便利化和金融市场的开放性。目前，人民币国际化已经取得了一些成果，比如人民币成为国际支付货币、人民币债券市场的发展等。

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继2023年6月17日推出前测试成功完成后，香港交易所(以下简称“港交所”)于6月19日正式推出“港币-人民币双柜台模式”及“双柜台庄家机制”(以下简称“双柜台模式”)，这将有效拓宽人民币投资产品范围，进一步推动人民币国际化。其中，恒生银行、中国移动、中国海洋石油等24只证券成为首批双柜台证券。同时，中银国际证券有限公司等9家机构成为首批双柜台庄家。

双柜台模式下，具备港币及人民币柜台的指定证券可以人民币或港元进行交易及结算。双柜台庄家则为这些证券的人民币柜台提供持续买卖双边报价，为双柜台证券交易提供流动性，并收窄双柜台之间的价格差异。

人民币已基本具备国际化发展条件。一国货币要实现国际化的条件主要包括：政治与军事实力、经济贸易规模、金融市场发展程度、历史原因等条件。

人民币国际化指数超越日元和英镑。根据中国人民大学国际货币研究所于2012年设计的人民币国际化指数(RII)变化趋势来看，2010-2019年，人民币国际化指数由0.02增长提升至了3.03，处于趋势上升通道。《人民币国际化报告2021》显示，截至2020年底，人民币国际化指数(RII)达到5.02，同比大幅增长54.20%。人民币国际使用程度在2020年上半年超过日元和英镑，并连续三个季度在主要国际货币排名中位列第三，但与美元和欧元的国际化指数仍存在较大差距。

“十四五”引导人民币国际化推进偏向稳健。政策指引是人民币国际化发展的重要驱动因素，“十四五”规划明确营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系。提出，要稳慎推进人民币国际化，坚持市场驱动和企业自主选择，相较于“十三五”的“稳步推进”，“稳慎”强调了人民币国际化的推进要与国家综合实力、金融开放程度、真实使用需求等相适应。真实使用需求的拓展是人民币国际化进程的主要推动力，需要中国从自身加强人民币的吸引力，并促进国际间的互利合作，从而促使更多的市场主体选择人民币进行结算。

人民币国际化发展趋势明晰。中国总体按照“周边化-区域化-国际化”三步走的路径逐步推进人民币国际化。在中国资本项下不开放、不可兑换的前提下，人民币国际化的起步是从双边贸易的结算开始的，人民币周边化进程仍在深入。至今，人民币已初步具备人民币亚洲化的基础条件。未来较长的一段时期，人民币国际化将朝着形成“三足鼎立”的国际货币新体系方向推进，全球金融市场的稳定性和有效性将得以强化。

人民币国际化发展前景广阔。关于人民币国际化的发展前景，高盛、花旗、摩根士丹利三大投行均认为人民币有望在2030年成为世界第三大货币，高盛预计未来5年人民币在全球外汇储备中的占比将上升至6%-7%，摩根士丹利预计到2030年占比将达到5%-10%;与此同时，全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧也对人民币国际化前景也非常看好。前瞻认为，人民币自由兑换推进的背景下，人民币国际化推进充分抓住众多历史机遇，晋级世界第三大货币指日可待。

国信证券指出，双柜台模式是首次在海外市场有如此大规模的人民币计价的股票交易，港币与人民币双币报价的落地有望吸引更多内地投资者参与港股通交易。双柜台模式与“扩容互联互通”的政策组合拳有助于扩大人民币双向跨境资本流通的渠道，为香港证券市场带来更多增量交易，提升香港离岸人民币市场流动性，推动人民币国际化进程。

香港特区政府财政司司长陈茂波致辞表示，双柜台模式的推出恰逢人民币战略价值上升，各国用人民币进行贸易和投资并将其作为储备货币，对各类相关投资和风险管理产品的需求势必增加，人民币国际化进程将会加速。

香港交易所集团行政总裁欧冠升表示，双柜台模式将进一步促进人民币国际化，巩固香港作为离岸人民币中心的地位，并为投资者提供更多选择和多元化机会。

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