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10月底汽油裂解价差跌至个位数 11月炼油和加油站零售利润或增长

来源: 卓创资讯 时间: 2022-11-11 17:46:32


【资料图】

【文章导语】

202210月,原油消息面对成品油市场影响偏弱,供需基本面因素主导市场。山东地炼汽油出厂价震荡下跌,柴油出厂价先跌后涨。国内原油均价环比上涨,汽油裂解价差持续下跌并于月底跌至个位数,柴油裂解价差均值环比下跌但跌幅有限。零售环节,山东地炼汽油理论批零价差持续扩大,柴油理论批零价差低位震荡。综合多重因素,民营加油站实际优惠幅度有限。预计11月份,原油或延续波动行情,山东地炼汽油价格可能震荡反弹,柴油价格震荡下行。因油价波动幅度有限,炼油利润、加油站零售利润均可能稳中有增。

10月,下游需求有所差异,山东地炼汽柴油走势分化,呈现汽跌柴涨态势。原油作为炼油行业的上游原料,其价格波动会影响国内炼油板块产品价格,但受市场其他驱动因素影响,原油与汽柴油间正相关关系阶段性转弱。10月国际油价整体先涨后跌,期间波动幅度较大,均值环比小幅上涨,国内原油价格随之涨跌。国内成品油市场,汽油需求持续疲软,汽油价格承压下滑。柴油方面,部分地区柴油资源偏紧,主营限售、惜售操作较多,下游客户从山东采购增多。另外,刚性需求支撑市场,柴油价格震荡上涨。

汽油市场

由图1可看出,山东地炼92#汽油出厂价走势与原油价格走势基本一致,但是综合考虑销售任务、炼厂库存、市场心态等因素,山东地炼92#汽油出厂价与原油价格之间价差阶段性缩窄现象时有发生。10月国际油价整体先涨后跌,均值环比小幅上涨。然终端需求疲弱态势主导下,山东地炼汽油价格震荡下跌,两者正相关关系减弱。国庆期间,居民驾车出行同比减少,汽油消费同比下滑,对汽油市场支撑不足。节后居民出行以短途为主,汽油需求持续疲软。多数时间地炼车单成交未能产销平衡,下半月船单成交虽有增多,但提振作用有限。综合影响下,10月山东地炼汽油价格震荡下跌,累计跌幅在350元/吨左右

炼油利润方面:10月,山东地炼汽油裂解价差均值为228.55元/吨,环比下跌77.14%,跌幅明显。成本方面,10月原油整体先涨后跌,期间波动幅度较大,均值环比小幅上涨,国内原油均价较上月上涨299.98元/吨。产品方面,汽油均价较上月下跌541.78元/吨。数据分析显示,原油成本价上涨而汽油出厂价下跌,山东地炼汽油裂解价差减少,炼油利润减少。值得注意的一点是,10月末山东地炼汽油裂解价差已跌至3.82元/吨

批零价差方面:10月10日24时成品油零售限价调整搁浅,10月24日24时成品油零售限价上调,带动汽油零售价格上涨。而山东地炼汽油批发出厂价环比下跌,理论批零价差均值环比增长。理论毛利增加,但受多方因素综合影响,山东民营加油站实际零售价优惠幅度未见提升。统计数据显示,10月山东汽油理论批零价差均值2492元/吨,环比涨幅21.03%

表1数据显示,与上月末相比,10月31日原油价格上涨406.57元/吨,山东地炼92#汽油出厂价下跌351元/吨。汽油裂解价差持续下跌,月末裂解价差已跌至3.82元/吨,较上月末跌幅711.94元/吨。加油站零售环节,汽油理论批零价差继续增大,加油站理论毛利增加,但其实际优惠幅度仍有限。

与去年同期相比,原油价格上涨1024.64元/吨,山东地炼汽油出厂价下跌291元/吨,裂解价差缩窄1277.81元/吨,炼油利润明显下降。而批零价差上涨1325元/吨,加油站理论毛利增加。

11月份来看,居民出行仍以短途为主,需求端或无明显改善,不过11月份汽油出口配额增加对国内汽油市场形成一定利好支撑,贸易投机需求或逐步释放。另外地炼汽油价格跌至低位后,供应缩减对汽油价格有托底作用,上游炼厂挺价意愿强烈。综合分析,预计11月份山东地炼汽油价格或震荡反弹,价格水平或上移100-200元/吨。价格传导至炼厂炼油利润,预计炼油或保持盈状态,利润值可能环比增长;加油站利润方面,成品油零售限价存上调预期,加油站理论毛利有望稳中小涨。

柴油市场

与汽油基本相同,山东地炼柴油出厂价与原油价格联动性较强。10月国际油价整体先涨后跌,山东地炼柴油出厂价亦呈现先跌后涨走势,均价环比上涨。除原油消息面指引外,工程基建、物流、矿山等刚需支撑较强,另外较多地区主营单位柴油资源出现紧张状况,柴油批发限售和惜售操作较多,终端下游积极赴山东采购。综合影响下,10月山东地炼柴油出厂价累计涨幅在100元/吨左右。

炼油利润方面:10月,山东地炼柴油裂解价差均值为1345.49元/吨,环比下跌15.33%。成本方面,10月原油整体先涨后跌,期间波动幅度较大,均值环比小幅上涨,国内原油均价较上月上涨299.98元/吨。产品方面,柴油均价较上月上涨64.89元/吨。数据分析显示,柴油出厂价涨幅不及原油成本价涨幅,综合其他费用成本,山东地炼柴油裂解价差均值下跌,炼油利润有所下降,但明显高于汽油利润。

批零价差方面:随成品油零售价及批发价调整,10月山东地炼柴油批零价差小幅提升,批零价差均值却环比下跌。统计数据显示,山东地炼柴油理论批零价差均价为414.06元/吨,环比跌幅28.47%。理论毛利维持低位,山东民营加油站柴油实际优惠价幅度有限。根据卓创资讯(行情301299,诊股)监测数据,按照实际优惠价格测算,月末山东地炼实际批零价差小幅提升至210元/吨左右

表2数据显示,与上月末相比,10月31日原油价格上涨406.57元/吨,山东地炼0#柴油出厂价上涨107元/吨。成本价涨幅更为明显,柴油裂解价差较上月末缩窄313.48元/吨。加油站零售环节,柴油理论批零价差较上月末增大,但仍处相对低位水平,加油站理论毛利较少,为保证利润空间,民营加油站优惠幅度有限。

与去年同期相比,原油价格上涨1024.64元/吨,柴油出厂价上涨1107元/吨,裂解价差小幅缩窄61.55元/吨,炼油利润减少。批零价差下跌674元/吨,加油站理论毛利减少。

11月份来看,工程基建、物流、矿山等刚需持续提供支撑,不过中旬开始主营柴油资源紧张的情况或有缓解,地炼柴油套利空间或有缩窄,加之气温降低后,柴油需求有小幅转弱预期。综合分析,预计11月份,山东地炼柴油价格或高位震荡回落,价格水平小幅下移50-150元/吨。价格传导至炼厂炼油利润环节,预计炼油利润稳中小幅增长,仍保持盈利状态。加油站利润方面,零售价存上调预期,批零价差预计继续回升,加油站理论毛利或增长。

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