减产协议难阻油价下行趋势

减产协议难阻油价下行趋势

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近日石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油国石油减产监督委员会发布声明称，OPEC及参与减产的非OPEC产油国9月自愿减产执行率达到120%，创历史新高。然而中国民生银行研究院却在最新一期《每周要闻分析》报告中强调，虽然减产协议执行力度可圈可点，但由于“美国因素”作祟，未来国际油价还将承压。

OPEC在声明中称，目前这一创纪录的减产水平“凸显了参与国在合力平衡原油市场的上的坚定承诺”。对此，中国民生银行研究院研究员张雨陶指出，三季度，在全球需求回暖、第二大产油国伊拉克库尔德自治区公投以及页岩油产量预期下降等因素的推动下，布伦特原油价格再次回到55美元/桶的水平，WTI原油价格也重回50美元/桶以上。在此背景下，本次石油减产监督委员会并未讨论是否延长即将于2018年3月到期的减产协议，选择将这一议题留给于11月29日举行的下次例会，这使得未来可预计时间内，国际原油价格将完全取决于市场供需。

而从市场供需面进行分析，张雨陶称，原油需求方面，与增长强劲的二季度相比，三季度全球原油需求受飓风影响而有所减速;原油供给方面，利比亚和伊拉克的原油产量小幅上升，但是委内瑞拉的原油供应却有所减少，二者相互抵消。总体来看，OPEC成员国9月份的原油产量为3265万桶/日，比去年同期水平下降了40万桶/日。然而，全球原油供应9月份仍上升9万桶/日至9750万桶/日，这说明包括美国页岩油生产商在内的非OPEC产油国产量有所上升。

在此背景下展望四季度，报告认为，随着美国驾驶旺季结束，未来汽油需求将有所下降，而美国原油产量仍会维持在高水平，这可能造成全球原油库存不断增加。加之非OPEC产油国的原油产量不断上升，未来原油价格仍可能承压。

国际能源署(IEA)同期发布的月报则预计，2017年全球原油需求将增长160万桶/日，2018年增长140万桶/日。原油市场供需面正在趋于平衡，只是调整的速度非常缓慢。经济合作与发展组织(OECD)国家的原油库存过剩且高于五年均值的状况正在得到缓解。2018年的趋势是原油市场将会变成一个供需平衡的市场，这一前景可能会抑制油价上涨。

而OPEC方面对未来油价的预计是，据其发布的月报显示，原油需求方面，今明两年的石油需求预期有所上调，预计2017年原油需求为3280万桶/日，比2016年上升60万桶/日，并预计2018年全球原油需求增长13万桶/日;原油供给方面，非OPEC成员国的产量将在今年增长70万桶/日，美国的原油生产由于石油钻机减少的原因会放缓;原油价格方面，预计明年油价将维持在50~55美元/桶，如果超过这个水平，美国石油生产商将扩大钻井活动，造成价格下降、资本支出上升。