需求支撑再度趋弱 煤价上涨动力不足-当前关注

2022年冬季，几次降温天气影响消退后，各地气温趋于温和，叠加下游工业企业提前停工放假等因素，电厂日耗增长受限，库存相对充足，在长协资源保障下，市场煤采购需求明显偏弱;非电用户获利情况一般，部分刚需补库，询采低价货源为主。终端需求持续疲软，动力煤市场弱势走低。元旦过后，在部分用户备货需求拉动下，业内情绪好转，市场成交氛围有所改善，动力煤价格出现止跌企稳小涨迹象。春节临近，下游用户节前采购已陆续收尾，需求支撑再度转弱，预计此轮备货提振涨幅有限。

产地供应逐步收紧 北方港口持续累库

12月中旬以来，煤企保安全意识较强，完成年度产量任务的矿区，生产节奏普遍放缓，叠加疫情封控全面放开后，多地煤矿员工陆续染疫，正常开工受到一定制约等因素，主产地停产检修煤矿明显增多，动力煤市场供应量有所缩减。元旦假期过后，疫情影响逐步减弱，前期停工矿区陆续复产，产地煤矿开工率小幅提升。但随着春节假期临近，部分民营矿及地方矿陆续发布放假通知，停工停产煤矿数量日渐增多，主产地原煤产量近期呈现出收紧趋势。

(资料图)

于电煤市场而言，2022年增产增供稳市稳价是主基调。入冬以来，为保障各地居民温暖过冬，大型煤矿积极承担保供任务，克服困难力保正常生产节奏，主产地晋陕蒙至港口的主要运煤通道运行情况良好，长协资源发运整体较稳定，环渤海主要港口调入持续高于调出，12月中旬突破上年同期水平后继续震荡向上累积。截至1月16日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港库存合计2392.7万吨，同比增加680万吨左右，增幅约40.1%。消费地港口库存相对偏高，截至1月13日，华南地区重点港口广州港库存量196.5万吨，较去年同期增加4.5万吨，增幅约2.3%。

节前备货需求拉动 市场情绪稍有转暖

与往年同期相比，2022年冬季国内动力煤市场需求端整体表现较疲软，尽管入冬后首次大范围降温天气对价格稍有提振，但上涨行情持续时间短暂，且在增产保供政策支撑下，电厂库存相对充足，叠加北半球冬季气温偏高，抑制取暖用煤需求，国际动力煤市场持续下行，部分中低卡进口煤价格优势较为明显等因素，沿海电厂煤源有保障，基本无市场煤采购意向。进入12月中下旬，受疫情及订单稀少、企业库存高企、效益大幅下滑等因素影响，多地工业企业陆续作出停工放假安排，业内对市场预期偏悲观，看跌心态明显增强。非电终端刚性采购，压价力度较大，贸易商观望情绪浓厚，发运意愿偏弱，煤矿出货情况普遍不畅，部分矿区库存压力较大，坑口价格持续小幅下调，港口市场成交氛围偏冷清，部分贸易商承压下调报价以加速出货。

元旦假期结束后，各地气温明显高于往年同期水平，叠加工业用电需求转弱等因素，沿海电厂日耗增长受限，部分刚性补库主要以拉运长协资源和采购低价进口煤为主。但随着春节临近，部分非电终端用户开始节前备货，询采积极性逐步增强，到矿拉运车辆有所增多，部分前期调价幅度较大的矿区出货情况明显好转，在产地煤矿停工放假增多，产量趋于收紧及大集团外购价格上调等因素提振下，矿方心态有支撑，多地坑口价格出现小幅上调。环渤海港口市场煤存量货源不多，对价格形成一定利好，贸易商捂货惜售情绪升温，部分品种报价止跌后小幅提涨，国内动力煤市场呈现稳中偏强走势。

非电需求支撑不足 降温利好预期有限

在一系列政策措施有力推动下，2022年国内煤炭产能加速释放，产量同比增幅较明显。据国家能源局有关数据，全年煤炭总产量约44.5亿吨，同比增长8%，实现增产煤炭3.2亿吨。预计全年电煤中长期合同实际兑现量约20亿吨，稳住电煤供应的基本盘，保障了迎峰度冬电煤市场供应稳定和价格平稳。2023年中长协资源量将提升至26亿吨，电煤覆盖率要达到85%，电厂煤源供给增量明显，市场煤采购需求大概率会进一步减弱。

现阶段，终端需求实质性放量有限，沿海电厂日耗普遍低于上年同期水平，机组负荷不高，库存处于安全水平之上，北上采购市场煤积极性不强;建材、冶金行业季节性淡季特征明显，对原燃料采购压价力度不减，港口市场买卖双方心态分歧仍较明显。综合来看，产地供应趋紧及部分终端用户春节前备货需求启动是近期价格上涨的主要推动因素，随着备货采购陆续完成，需求端支撑已明显转弱。

1月12日始，全国大部分地区受到冷空气侵袭，多地气温明显下降，部分地区甚至出现雨雪大风天气，在大范围低温天气影响下，居民取暖用电用煤需求将会有所增强。但是春节临近，多数工业企业停工放假，工业用电需求持续减弱，叠加终端用户过年期间停工停产增多等因素，预计在保供政策延续及港口库存相对高位的背景下，气温下降对市场提振作用较有限。节后市场走势需重点关注产地供应恢复情况及下游企业复工复产进度。