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直击调研 | 横店东磁(002056.SZ):2.5GW高效组件项目7月建成投产 6GWh高性能锂电池项目预计年底建成-当前快讯

来源: 网络 时间: 2022-10-20 15:51:07

,10月17日-19日,横店东磁(002056.SZ)在投资者线上交流会上表示,2.5GW高效组件项目于今年7月建成投产,6GWh高性能锂电池项目预计今年年底建成,其他项目均会分期建设,目前在有序推进中,如1.5万吨软磁项目第一期计划今年11月下旬投产,2.2万吨永磁项目第一期已有一条产线在批量生产。


(资料图片)

横店东磁公布,公司1-9月营收141亿,同比增长56.8%,归母净利润达12.08亿,同比增长36.4%。Q3收入47.6亿,同比增长43.4%,Q3归母净利润4.1亿,同比增长21%。分板块来看:

磁材板块保持稳定态势 预计收入同比能保持正向增长 但盈利会低于去年

关于磁材板块,在家电、消费电子和传统汽车等领域景气度较弱的情况下,公司不断拓展新能源汽车、光伏、充电桩、服务器等应用领域,在这些新的应用领域保持了较高速增长,从而保持了整个产业板块稳健经营的态势,1-9月份,实现营收32.1亿,同比增长7%。毛利:磁材板块综合毛利超23%,同比有所下降。出货方面,累计约11.6万吨,同比略有下降。公司展望该板块保持稳定态势,预计收入同比能保持正向增长,但盈利会低于去年。

有投资提问,磁材市场相对比较稳定,公司扩产永磁、软磁的理由是什么以及具体哪个市场有需求?公司对此回应,永磁扩产方面,公司扩产的主要是磁钢、磁瓦。磁钢是应用在扬声器里的,磁瓦是应用在电机里的。公司在梧州的生产基地可以更好就近服务客户。另外,磁瓦方面公司也在推进海外与日本丰达电机联合投资办厂事项;软磁扩产方面,铁氧体、磁粉芯、纳米晶等均会根据市场拓展情况逐步做一些产能的扩张,新的材料体系的增加,亦能给公司磁材板块带来新的增量。主要会应用在新能源汽车、光伏逆变器、充电桩、服务器等领域。

光伏板块预计Q4出货和盈利与Q3基本持平 组件计划Q4出货1.1GW左右 电池Q4外销900MW左右

关于光伏板块,公司通过持续优化产品结构,强化黑组件的领导品牌,提升大尺寸产品占比;在深耕优势市场的同时,加大了其他市场的拓展力度;持续推动技术创新,不断提升电池转换效率;新投资的先进产能有效释放叠加制造成本持续优化,使得光伏产业实现了高速增长,1-9月份实现营收89.5亿,同比增长92%。毛利方面,随着新产能的有效释放叠加制造成本的持续优化,毛利超13%,比去年同期略高;出货方面,组件累计出货3.4GW,Q3出货1.2GW;电池累计对外销售约2.75GW,Q3外销约750MW。公司预计Q4出货和盈利与Q3基本持平,组件计划Q4出货1.1GW左右,电池Q4外销900MW左右。

关于光伏电池和组件Q3单瓦盈利的拆分情况,公司透露,电池Q3单瓦盈利约1毛,Q2约7-8分,环比有明显提升;组件Q3单瓦盈利约1毛2,环比差不多。目前电池的价格相对较高,预计能维持在11月中下旬,随着上游供应链逐步改善,预计12月海外订单组件价格下滑,对电池有影响,预计Q4电池盈利基本能维持Q3情况,组件盈利环比会稍低一点。

在组件销售结构上,Q1-Q3海外占比维持在 90%以上,其中80%+出口欧洲,日本和国内占比10%+。公司明年出货计划翻番,今年预计 4.5GW 左右,明年计划 9GW+,其中,出货到欧洲的绝对值会上升,但占比预计会下降到70%+,日本市场占比10%不到一点,中国市场占比约10%+,大概出货1-2GW;在电池销售结构上,公司上半年约70%在国内销售,30%海外销售,Q3海外销售提升至 40%。明年计划2GW左右外销,其中海外1GW+。

另外,关于光伏组件下调的原因,公司解释,原先是计划全年组件出货 5GW、电池对外出货3-4GW,此前考虑Q4的增量市场是国内市场,但第四季度国内组件价格并不理想,电池价格更好,考虑到利润为先,公司调整了全年出货目标,组件出货4.5GW左右、电池对外出货3.5GW左右。

持续聚焦小动力市场 锂电板块预计全年保持较好增长态势

关于锂电板块,公司持续聚焦小动力市场,在电动二轮车和便携式储能等领域的出货实现了快速增长。实现营收11.25亿,同比增长 106%。毛利方面,上半年对材料价格走势研判准确,战略性地进行了原材料储备,叠加生产效率提升和制造成本优化,毛利约 22%,同比去年略高。出货方面,累计约1.4亿支,同比增长57%。公司预计全年保持较好增长态势。

关于锂电池Q3出货环比有所下降的原因,公司认为主要是因为材料价格维持在高位,导致电动二轮车的锂电换铅酸意愿度下降,叠加国内部分地区推行新国标政策放缓,电动工具市场亦需求疲软。公司基于市场竞争态势调整了价格,牺牲了部分利润来保持了较高的产能利用率,以及保证市占率。9月份环比出货有改善,Q4出货环比预期会提升。

对于锂电板块发展目标及市场布局,公司锂电仍将持续聚焦在小动力领域,6GWh项目的产能消化方面,公司会通过多种路径来扩大市场销售,比如现有客户的采购量增加和新市场的拓展,目前电动二轮车和便携式储能市场份额占80%以上,电动工具和智能家居加起来有10+%的比例,后续计划逐步进入电动工具的头部企业,智能家电方面,如扫地机器人也已进入相关头部企业。

预计明年会增加TOPCon的新产能 初步计划单体工厂产能在6-8GW

从TOPCon产能规划上看,公司预计明年会增加TOPCon的新产能,公司有在做扩产前的一些准备,快的话在年底前会作出投资决策,初步计划单体工厂产能在6-8GW。如果项目顺利的话,预计明年三季度会有一些产出。关于TOPCon技术线路的选择,目前暂定第一期先投的是LP路线,PE路线也有在研发跟进,不排除第二期选PE路线。LP相比于PE路线,其石英件损耗会比较大一些,更换工作量比较大,成本也会偏高一点;优势是它的技术验证比较充分了,很多友商都有比较长时间且大规模的产出。另外,对于TOPCon溢价的情况,公司表示,前期客户关注度大,但是实际采用N型TOPCon产品的项目比较少。Q4部分采用TOPCon产品的项目开始慢慢增加,大家的接受度逐步提高,对供应链的担忧也有所降低。分销端预计溢价有1欧分,项目端价格会更苛刻一些,溢价大概0.5欧分。后续价差可能会进一步缩小。

关于IBC技术的研发进展,公司原计划明年Q4能有部分规模出货,但目前批量试生产的良率难控制,与之前设定的良率目标有一定偏差,量产还需攻克激光和印刷方面的难题,公司会加强与上游供应商的合作,待装备和材料的进一步成熟,预计量产时间会有所推迟,但研发方面在持续开展中。

关于家储业务的进展情况,公司低压高压产品都有,都在5KWh电左右。目前低压的5.12kwh产品,电压范围大概在44.8-57.6V,这款产品在欧洲的认证已经全部通过,现在有出口到东南亚国家投放样品来做市场的认证以及试水。除此之外,公司在开发高压的产品,在做认证和内部测试,也是单体5点多度电的产品,可以组合成比较大的产品,更倾向于小工商业用。今年主要以产品认证、市场验证、对售前售后服务能力检验为主,出货量很小。从光伏渠道反馈来看家储的需求很大,公司对欧洲家储未来2-3年景气度比较看好。不过家储和光伏销售有一定的差别,公司正在进一步搭建销售以及技术支持团队。

关于器件产业进展的情况,公司透露,振动器件方面,预计年收入4亿元左右,受手机出货量下降,盈利端承压,牺牲了部分利润;电感方面,预计年收入不到1亿元,目前还在培育期间,由于自己开发全系列产品,直接走行业一线客户的终端认证,整体认证周期较长,比此前预期的进度慢,缓慢放量的过程。客户有车载、电脑、安防等头部企业,部分已经开始供货,部分还在认证;硬质合金方面,今年硬质合金产品被列入器件板块,硬质合金类产品主要包括顶锤、非标类耐磨硬质合金、高比重钨制品振子等。主要应用于人造金刚石、模具及机械耐磨件,除了内供公司模具用外,其在人造金刚石产业有较高的市占率。去年收入约 1.5 亿,今年预计收入倍增。

此外,在海外市场方面,公司对欧洲市场整体还是比较乐观,欧洲现在的高电价刺激了光伏需求的延续,未来2-3年光伏需求有较高确定性。不考虑远期硅料跌价的情况,欧洲用电价格高,当前组件0.3欧的价格接受度没问题。但后续组件价格下跌的概率比较确定,分销商去库存降低跌价风险,会促进组件价格下行。后续可能受地缘政治、经济下行压力大、反强迫劳动法案等因素的影响,不排除阶段性或有短期的影响,公司会通过主动降低海外库存以及分销商客户的库存,并采用供应链金融方式,降低营收货款的风险。

库存方面,公司欧洲库存量较少,分销商库存较多,10-11月安装速度有所提升,去库存速度有所提升,预计12月的圣诞假期能到一个比较低的库存水平。考虑到12月假期因素,安装量会下降,同时12月和明年Q1降价趋势确定性较大,公司10月下旬会少发点货,适度控制库存,保证处于当地能消化的水平,到12月开始,发货量又会有明显的环比提升。

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