李东生将迎第6个IPO：通力股份过会 3年净利率不足5%

近日，深交所披露的信息显示，通力科技股份有限公司（首发）过会。

截至招股书签署日，TCL创始人、现任TCL控股董事长李东生通过其直接控制的TCL控股，控制通力股份61.00%股份的表决权。一旦通力股份成功上市，这将是现年67岁的李东生收获的第6个IPO。

目前，李东生已控股5家上市公司，分别为A股上市公司TCL科技、奥马电器、TCL中环，港股上市公司TCL电子以及华显光电。

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通力股份是一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业，即根据品牌厂商的产品概念、规格及功能等需求，为其提供从研发设计、物料采购到生产组装的“一站式”服务，覆盖产品开发及生产全流程。

值得一提的是，通力股份原间接控股股东通力电子曾于2013年8月在香港联交所主板上市，后因“基于对未来战略考量和通力电子发展的长远信心”，又在2021年3月完成私有化并退市。

目前，通力股份旗下产品主要包括音箱产品、可穿戴设备、AIoT产品和精密组件及附件等，服务哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亚马逊、安克创新、字节跳动、联想等客户。

根据中国电子音响行业协会数据，通力股份2022年蓝牙音箱出货量为731万台，占全球市场份额14.48%；2022年Soundbar（条形音箱）出货量为312万台，占全球市场份额为18.1%，其蓝牙音箱、Soundbar产品出货量均居全球首位。

2020年至2022年，通力股份实现营业收入分别为85.08亿元、97.54亿元、100.31亿元，净利润分别为3.55亿元、2.85亿元和3.71亿元，净利率分别仅有4.18%、2.92%和3.71%，处于较低水平。

利润低是ODM企业的特点之一。招股书中称，公司采用ODM模式一方面有利于提升大规模、多品类产品交付能力，灵活响应短期增加的生产需求；另一方面，通过与品牌厂商的合作前置，提高了新品开发效率，增强客户黏性。

但ODM本质为代工厂，对客户依赖大，难以形成自身品牌溢价，带来的利润也有限。2022年，公司前五大客户三星（包括哈曼）、索尼、伟创力、A客户及亚马逊所带来的销售收入，在总收入中的占比达74.38%。

值得注意的是，其净利润中有相当一部分来自于税收优惠。报告期内，通力股份享受的税收优惠金额分别为7209.98万元、8689.18万元和7577.17万元，占当期利润总额的比例分别为18.2％、28.63％和18.97％。

报告期内，通力股份研发累计投入超过14亿元，截至2022年12月31日，公司拥有862项授权专利，其中发明专利88项，软件著作权175项。如果对比A股上市企业中同类型的ODM厂商歌尔股份、佳禾智能、华勤技术等，目前的专利数量并不算可观。

从营收结构来看，音箱是通力股份营收贡献最高的产品，近三年均稳定在50%以上，其次是AIoT产品、可穿戴设备、精密组件及附件等业务。不过招股书显示，营收贡献超过10%的AIoT产品在2022年销量出现明显下滑，下滑幅度达18.48%。