“巴菲特溢价”光环消退！伯克希尔 (BRK.A.US) 股价掉队，新掌门临危迎战股东大会-速读

智通财经APP获悉，格雷格?阿贝尔即将首次以伯克希尔哈撒韦(BRK.A.US，BRK.B.US)首席执行官身份召开股东大会，但他遇上了传奇前任沃伦·巴菲特几乎从未面对过的难题：公司股价持续走弱。

伯克希尔市值高达万亿美元，过去素来以长期跑赢市场著称。但自一年前巴菲特宣布卸任、将管理权交棒阿贝尔以来，公司股价表现大幅落后大盘。截至本周三，伯克希尔B类股过去12个月跑输标普500指数超37个百分点，创下2000年以来最差的年度表现。

卡夫亨氏(KHC.US)等部分持仓个股表现不佳，是伯克希尔股价低迷的部分原因。与此同时，当前股市追捧人工智能、整体估值高企，使得手握3730亿美元巨额现金的伯克希尔很难找到合适的深度价值投资机会。阿贝尔大概率会在本周六的股东大会上谈及这些问题，但股价低迷还有一个更难化解的深层原因：随着“股神”巴菲特的卸任，投资者对伯克希尔的短板不再宽容。这位63岁的新任CEO，还需要时间赢回昔日巴菲特与芒格在市场中积攒的信任。

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Hudson Value Partners基金经理克里斯托弗?戴维斯表示：“作为投资者，我们认可阿贝尔坚守原有投资策略的做法。但市场更希望看到他复刻一次经典的伯克希尔式投资，以此证明换了掌舵人，这套投资体系依旧能平稳运转。”Hudson Value Partners自2019年以来一直持有伯克希尔股票。

伯克希尔市净率下滑

分析师还指出，阿贝尔运营能力出众，曾把伯克希尔能源业务做成核心盈利板块，但他缺乏资产管理从业背景，而这正是伯克希尔 CEO 的核心职责之一。

CFRA 研究分析师凯茜?赛弗特直言：“阿贝尔业务运营经验扎实，却从未专业管理过投资资金。”

巴菲特青睐的估值指标并非发出“买入”信号

彭博行业研究分析师马修·帕拉佐拉表示：“市场可能不指望阿贝尔像巴菲特那样做出长期重磅投资，但期待看到他独立挖掘价值标的，而这本身就需要时间。”

对期盼利好消息的股东而言，阿贝尔的小幅动作已带来信心。伯克希尔在3月初重启股票回购，随即带动股价回升，此前该公司已长达一年没有向股东进行任何分红。

阿贝尔也着手调整管理层，新增总法律顾问，同时两名核心高管离任。本周六的股东大会，还将进一步展现伯克希尔的高管储备实力。

不过对于忠实价值投资者而言，过度纠结短期股价本就违背伯克希尔的投资初心，他们始终信奉巴菲特导师格雷厄姆的理念：长期来看，股价终将回归企业基本面。

但眼下，所有投资者都在期待阿贝尔守住伯克希尔的基本面根基。

投行KBW分析师迈耶?希尔兹表示，巴菲特享有极高的市场信任与声望。如今阿贝尔接棒掌舵，前路注定任重道远。