智者静，迷者动。经济转型时期，行政之手的突然出现经常令人措手不及，面对资本市场不时飞过的“黑天鹅”，有人惊慌、愤怒，但也有人静看潮落，成竹在胸。
5月以来，高层频频释放政策信号，宏观上从确认经济“L”型走势，到重申供给侧改革政策意图，中观上从银监会出手整治理市场，到证监会出手打击壳炒作、不合理套利，每一项举措都在在境内外资本市场激起了千层浪。
面对变动，有人怀疑，监管之手乱舞，市场化在倒退?有人悲切，因为曾经的鼓励和支持而去创新创业，忽然又被切断退路?上任仅80多天的证监会刘士余，到底是怎样的监管思路?
看似临时、突然的监管举措，实际上背后的市场化改革思路从未改变。
“各部门近期推出的多项举措，大背景是一样的，都是发现，股市、汇市、楼市等蕴藏较大的风险，经济杠杆水平依然很高，需要出手去治理，同时又要保证不能因为治理而带来更大的动荡。”申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇对记者分析，就资本市场而言，可以看出监管层希望对过去金融市场、股票市场的动荡做一些反思，对风险较高的领域进行遏制和规范，亡羊补牢。
新思路隐现
自2月20日上任证监会主席以来，刘士余仅在全国“两会”期间按照会议流程出席记者会，并在有限的时间内对市场重大问题进行了回应，除此之外，刘士余未参加任何一场公开会议、未就市场改革和监管发表过系统性阐释。
对于资本市场而言，刘士余的监管思路依然是一个谜。“不知道新主席是什么思路，不过看上去跟前任主席的风格完全不同。”这样的评价在证券界、律师界常常可以听到。
去年的股市异动改变了很多事情，其中也包括监管层的风险偏好，刘士余以“务实、稳健”为大家所知，其上任后此前快速推进的多项改革也开始放慢步伐。
今年3月政府工作报告中不再提“注册制”，“十三五”规划纲要中对注册制的表述变为“创造条件实施股票发行注册制”，注册制改革从肖钢时代的紧锣密鼓转为刘士余时代的谨慎推进。
与注册制改革相匹配，此前证监会及交易所还计划推出战略新兴产业板，在《证券法》修法完成，对企业上市条件做出修改之后，以新板块对接科技企业、互联网企业，其中也包括回归内地市场的中概股。
但是刘士余上任仅二十天，证监会就建议纲要草案起草小组从“十三五”规划纲要中删除了“设立战略新兴产业板的计划”的内容，再加上近期对中概股回归、跨界并购的谨慎态度，证监会的改革步伐似乎都在大幅放缓。