1、计算机行业周报：规模空前的国家网络安全宣传周开幕在即 网络安全板块迎布局良机
我们认为信息安全(含自主可控国产替代)、军工信息化即是这样的方向，尤其是自主可控，在明年进入放量期后有望成为未来四五年增长最快的子行业。
9.18号国家网络宣传周将在武汉举行开幕，本次网络安全宣传周首次在全国范围内统一举办，也是首次在地方城市举行开幕式等重要活动，并将首次举办网络安全技术高峰论坛。我们认为规模空前的网络安全宣传周再次凸显了网络安全的重要性以及政府对网络安全的重视，网络安全是计算机行业长期成长逻辑确定、并且龙头公司质地优良的板块，经过今年的估值消化，龙头启明星辰等目前16年备考估值仅45倍左右，17年的估值已经回落到35倍左右，并且二级市场价已经回落至拟定增发价和员工持股价附近(20.05元)，进入买入区间，我们认为板块有望迎来反弹行情。重点推荐【启明星辰】、【绿盟科技】，关注【南洋股份】、【卫士通】、【北信源】等。
个股方面，我们近期重点推杰赛科技(电科资产整合有望加速，通信事业部上市平台整合空间巨大，网络中心战的战略价值尚待市场认识，详见深度报告)、航天动力(天宫二号发射成功，神州十一号发射在即，行业催化密集)，此外，重点推荐PPP核心受益标的飞利信(智慧城市龙头，PPP改善现金流和盈利质量);自主可控的中国软件、长城电脑(增发批文已经下发，股价倒挂集团动力十足)、用友网络(增发解禁回调提供买入机会);中报业绩拐点的天玑科技(数据库一体机放量迎拐点，新产品超融合架构服务器、分布式存储储备丰富，传统IT服务有望在中移动新一轮集采中重夺优势)。
近期重点关注：网络安全：【启明星辰】、【绿盟科技】，关注【南洋股份】、【卫士通】、【北信源】等;军工信息化：【杰赛科技】、【航天动力】，关注【航天工程】;自主可控：【中国软件】、【长城电脑&长城信息】、【用友网络】;业绩拐点：【天玑科技】、【用友网络】;智慧城市PPP：【飞利信】、【天夏智慧】，关注【易华录】等;Fintech：【恒生电子】、【高伟达】。(东吴证券 郝彪)
2、电子元件行业周报：天宫二号成功发射 空天技术备受瞩目
观点：持续看好军工电子+半导体主题投资机遇
2016年9月15日22时04分，搭载着天宫二号空间实验室的长征二号FT2运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射。标志着中国航天事业向前迈进了一大步，中国再次在全世界面前展示出“太空强国”的实力。大方向上，我们坚持看好军工电子和半导体的主题投资逻辑，军工电子推荐中航光电、高德红外、耐威科技、火炬电子、久之洋。半导体方面，IC制造看好紫光国芯，封装看好深科技、长电科技，MEMS看好耐威科技，装备耗材等配套领域看好鼎龙股份、七星电子、南大光电，新的IC设计标的关注景嘉微、兆易创新。另外苹果iphone7预购火爆，看好苹果产业链相关投资机遇，推荐蓝思科技、欧菲光等，以及从绝对业绩增长的角度出发，我们重点看好被动器件龙头艾华集团，其余推荐逻辑不变。
重点关注：天宫二号成功发射，空天技术备受瞩目
2016年9月15日22时04分，搭载着天宫二号空间实验室的长征二号FT2运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射。约575秒后，天宫二号与火箭成功分离，进入预定轨道，发射取得圆满成功，这标志着中国航天事业向前迈进了一大步，中国再次在全世界面前展示出“太空强国”的实力。(长江证券 莫文宇)
3、证券业2016年中报综述暨四季度策略：市场和监管趋稳 经纪资管变革提速
经营业绩下滑，收入结构优化
交投活跃度下滑叠加市场低迷致使券商上半年经营业绩下滑，行业2016上半年分别实现营业收入和净利润分别1，570.79和624.72亿元，同比下滑52%和59%;但股债融资规模提升和券商资管规模扩容，致使投行和资管收入稳健增长，上半年收入规模分别为312.59和134.34亿元，同比增长53%和10%，收入贡献进一步提升至20%和9%。券商主动调整资产负债结构，降低债务成本，剔除客户资金后行业杠杆率水平为2.94，较2015年下降明显。
自上而下，严监管引导资金脱虚向实
2016上半年行业基调为严监管，具体表现在投行项目从严审查，加大欺诈上市的惩处力度;并购重组办法落地进一步限制借壳上市;资管业务强调去通道和降杠杆，引导资管回归主动管理本源;券商风控新规全面加强表内外业务监管。监管涉及投行、资管各个业务线条，意在整治资本市场发展环境，强化行业经营规范，同时引导资金脱虚向实，加大行业对于实体经济的支持力度，短期内业务虽有承压，但长期利好行业健康稳健发展。
自下而上，业务砥砺前行未来有看点
严监管下各项业务仍居看点。经纪业务延续财富管理转型，金融科技注入新活力，智能投顾满足中小投资者需求，分支机构新设提速，打造成为公司业务窗口;公司债扩容驱动投行业绩提升，新股批复提速，下半年投行增长潜力十足;券商资管加大主动管理转型，企业资产证券化发展迅速，基础资产不断丰富;股票质押异军突起，业务模式从资本中介延伸至资产管理，与投行业务联动效应加强;新三板规模持续扩容，政策红利频出。中性假设下，预计行业全年营业收入和净利润分别为3404和1404亿元，同比下滑40.81%和42.63%。
投资建议
下半年券商板块值得重点配置，核心在于：第一，8月以来新股获批提速，严监管利好行业规范发展，券商业务迎来常态化;第二，行业收入结构优化，投行和资管收入、规模和占比均呈现增长态势，股票质押从业务模式到规模均持续扩容;第三、深港通等政策催化持续;第四，中信等大型券商PB不足1.5倍，向下有安全边际向上有弹性。推荐华泰证券、兴业证券、招商证券。(长江证券 蒲东君 周晶晶)
4、物流行业快报：8月业务量增速49% 行业单价继续企稳
国家邮政局近日发布2016年8月邮政行业运行情况：2016年1-8月全国快递服务企业业务量累计完成182.7亿件，同比增长55%;业务收入累计完成2343.6亿元，同比增长43%。
量价分析：2016年1-8月全国快递企业累计完成业务量182.7亿件，同比增幅55%，其中国际件、异地件与同城件增速分别为55%、60%与 41.6%;当期完成业务收入2343.6亿元，同比增速43%，同城、国际、异地、与其他件收入分别增长13.9%、39.2%、41.3%与 82.2%。行业总体表现超出预期。业务量的高增速有可能来自于原先不纳入快递统计的大件物流正在逐步纳入邮政局的快递业统计范畴。中国快递行业行业正处整合加速阶段，激烈竞争使得单价和利润向下，赛跑关键在于网络、现金流支撑与成本优势，加之通达系网点纳入口径不同导致收入、利润与盈利能力的不可比，因此在判断其投资价值时，核心应关注公司业务量规模及增速、网点纳入口径及加盟商亏损情况。
类型分析：三类快件增速分化，异地件主导地位不变。1-8月同城业务收入累计完成333.3亿元，同比41.3%;异地业务收入累计完成1251.2 亿元，同比39.2%;国际及港澳台业务收入累计完成264.8亿元，同比13.9%;其他业务收入累计完成494.3亿元，同比82.2%。同城、异地、国际及港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的24.3%、73.6%和2.1%;同城、异地、国际及港澳台和其他快递业务收入分别占全部快递收入的 14.2%、53.4%、11.3%和21.1%。与去年同期相比，同城快递业务收入的比重基本持平，异地快递业务收入的比重下降1.5个百分点，国际及港澳台业务收入的比重显著下降2.9个百分点，此消彼长之下，其他快递业务收入占比则有15年同期的16.6%升至16年1-8月的21.1%。
区域分析：东部持续主导，西部增速领先。收入分配方面上半年仍然是东部占据绝对大头，达81.2%，中部与西部分别占据10.7%与8.1%的市场份额。从增速的区域性上看，8月整体呈现中部》西部》东部特点，但由于三者之间仅有个位数差距，加之中西部本身占据的基数较小，因此对区域结构不构成重大影响。我们认为在东部发达地区、一二线城市快递网点已经足够密集的前提之下，未来行业业务量的增量可能主要来自中西部、三四线城市以及农村市场的网点密集化，而这些区域由于收发件不平衡、规模效应较弱等原因可能盈利能力较弱，同时快递企业在这些地市的布局完善之后，行业增速可能会在一定程度上放缓。
投资建议：我们认为在当前的快递行业内，顺丰、通达系、二三线小快递分层格局已现，行业整体集中度偏低，快递行业核心竞争力在于一张兼具广度与深度的物流网络，行业长期投资逻辑在于寻找产业的整合者，而当下快递企业尤其是通达系必须依靠规模优势压低成本并升级业务。未来投资快递，核心指标为业务量及增速、网点纳入口径及加盟商亏损情况，推荐大杨创世、新海股份，关注鼎泰新材和艾迪西。
风险提示：行业增速低于预期、行业整合期中的价格战。(安信证券 姜明)
5、环保行业重大事件快评：发改委推介七领域2.14万亿PPP项目 PPP行情持续中
事项：
近日，国家发展改革委向社会公开推介传统基础设施PPP项目1233个，总投资约2.14万亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等七个领域。
评论：
本次发改委向社会公开推介的传统基础设施PPP项目涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等七个领域，该批项目是从地方上报的2053个传统基础设施项目中筛选出来的，条件相对成熟，符合产业政策和发展规划，且有明确的融资需求。
从行业分布看，重大市政工程项目574个，占46.55%;交通运输373个，占30.25%;水利项目153个，占12.41%;林业项目43个，占3.49%;农业项目34个，占2.76%;能源项目33个，占2.68%;环保项目23个，占1.87%。
从行业投资规模看，交通运输、水利、环境保护、林业、农业、能源项目投资分别占比69.07%、19.30%;投资占6.71%、1.44%、1.33%、1.24%、0.92%。
从投资体量看，1233个项目中，1亿元以下项目141个，占11.44%;1-10亿元项目706个，占57.26%;10-50亿元项目287个，占23.28%;50亿元以上项目99个，占8.03%。
从区域分布看，1233个项目中，东部地区项目198个，总投资4058亿元;中部地区项目265个，总投资4196亿元;西部地区项目741个，总投资12343亿元;东北地区项目29个，总投资821亿元。
从地区分布看，云南、四川、甘肃、安徽、兵团、山东、浙江、贵州、广西、湖南推介项目较多，分别为175、127、122个、99个、70个、51 个、48个、47个、45个、42个。n国家发展改革委推介PPP项目已签约上万亿元，项目加速落定中16年8月底发改委发布前两批项目目前签约情况统计，15年5月，国家发改委建立了首个国家部委层面PPP项目库，第一批向社会公开推介了1043个项目、总投资1.97万亿元，第二批公开推介了 1488个项目、总投资2.26万亿元。截至16年7月底，两批公开推介的PPP项目中，已有619个项目签约，总投资10019.1亿元。
1)发改委第一批PPP项目按数量签约率57.8%，按投资额签约率56.6%，第一批推介的PPP项目质量较高，在各地政府积极推动下，项目签约率较高，除去因多种因素变化而不再采用PPP模式的项目为254个。
从行业分布看，签约项目主要集中在市政、交通及学校、医院、体育等基础设施及公共服务领域，污水及垃圾处理项目占比最大。456个项目中，污水、垃圾处理项目136个，占29.8%;供水、供热、燃气等项目80个，占17.5%;铁路、公路、港口等项目63个，占13.8%;学校、医院、体育等项目 64个，占14%。
从投资规模看，1-10亿元项目签约数量占比最大。1亿元以下的项目83个，占签约项目的比例为18.2%;1-10亿元项目243个，占53.3%;10-50亿元项目84个，占18.4%;50亿元及以上项目46个，占10.1%。
从地区分布看，云南、山东、安徽、贵州、江苏、内蒙古、重庆、甘肃、江西签约项目较多，分别为56、53、47、34、30、23、22、21、20个。
2)发改委第二批PPP项目按数量签约16.8%，按投资额签约率12.2%，目前的签约率稍低，主要原因为该批项目公开推介时间较短，从发起、谈判到签约需要一定时间，此外一些条件更为成熟的PPP项目已在第一批中推介。
从行业分布看，签约项目主要集中在市政、交通等基础设施领域。163个项目中，供水、供热、燃气等项目47个，占28.8%;污水、垃圾处理项目37个，占22.7%;铁路、公路、港口等项目35个，占21.5%。
第二批签约项目中，学校、医院、体育等项目仅有10个，比第一批减少了54个;占比为6.1%，比第一批下降7.9个百分点。这可能与地方财政收入有限，导致政府付费为主的PPP项目减少有关。
从投资规模看，1亿元以下的项目35个，占签约项目的比例为21.5%;1-10亿元项目89个，占54.6%;10-50亿元项目28个，占 17.2%;50亿元及以上项目11个，占6.7%。与第一批相比，投资规模大的项目占比有所降低，10亿元以上项目占比从28.5%下降到23.9%。
从地区分布看，浙江、河北、新疆生产建设兵团、福建、安徽签约项目较多，分别为30、23、21、11、10个。第一批签约项目较多的云南、山东、安徽、贵州等地区，第二批签约项目数量明显减少。第一批签约项目较少的浙江、河北、新疆生产建设兵团等地区、单位，第二批签约项目明显增加。
投资策略
中长期我们仍坚持认为PPP主题行情仍未走完，核心逻辑有三点：①PPP仍是中央力推的国家战略重要方向，后续政策催化持续、政策力度确立行业趋势;②根据我们调研的情况看，三四季度仍会看到入库项目数量和上市公司订单量环比加速;③市场空间来讲，30万亿市场，目前只有1万亿项目进入执行阶段，未来3年都是项目高峰期，上市公司业绩高增长可持续。
回调建议重点布局三条线：①强者恒强拿单能力强的龙头公司：东方园林、碧水源;②自下而上公司质地不错成长确定，PPP拿单能力亦不错的：高能环境、盈峰环境、聚光科技;③利率下行背景下资产价值提升的水务公司：江南水务、武汉控股、洪城水业等。(国信证券 陈青青)
6、有色新材料行业：稀土重拳待发信“锌”依旧坚挺
稀土出口量增价跌持续加剧，供给侧改革势在必行;1-7月锌全球供给短缺17.4万吨，价格有望继续波动上行;联储加息左顾右盼，金价跌1.6%，加息落地后金价或继续波动上行;锂价跌至13万元/吨，关注四季度抢装行情;高端铝镁材受益汽车和轨交轻量化。相关标的：稀土(厦门钨业、广晟有色、盛和资源)、铅锌(西藏珠峰、驰宏锌锗、建新矿业、盛达矿业、中色股份、宏达股份、兴业矿业等)、云海金属、明泰铝业等。
工业金属：1-7月锌全球供给短缺17.4万吨，价格有望继续波动上行
据ILZSG，1-7月全球锌市供应短缺17.4万吨，去年同期为过剩19.4万吨，在供给持续短缺的情况下，锌价有望继续波动上行。相关标的：珠峰、驰宏、建新、盛达、中色、宏达、兴业等。
贵金属：联储加息左顾右盼，金价跌1.6%
随着加息落地，负利率时代黄金的保值增值需求以及金融动荡中的避险需求或将再次推动金价波动上行。建议关注：山金、赤峰、西部黄金、中金及兴业矿业、盛达矿业、银泰资源、豫光金铅、金贵银业。
小金属：稀土出口量增价跌持续加剧，供给侧改革势在必行
稀土钨钼：氧化镨钕和氧化镝维持24.75万元/吨和1225元/公斤，钨精矿维持6.8万元/吨，钼精矿维持945元/吨度。据海关总署，1-8月中国稀土出口量同比增长53.8%，出口均价同比下跌39.0%;8月单月出口量4170吨，环比增长5.7%;出口均价6.6美元/千克，环比下跌 14.0%。在稀土非配额指标产量明显过剩的情况下，出口量增价跌现象加剧，国内企业全行业亏损，稀土供给侧改革箭在弦上。相关标的：厦钨、广晟、盛和、中色、北方稀土、威华、安泰、有研、中钨、章源。
锂：电池级碳酸锂13万元/吨。据中国汽车工业协会，1-7月新能源汽车销量20.7万辆，较全年70万辆的目标仍有较大差距，而中汽协预计四季度产量或为前三季度总和，碳酸锂需求或将在四季度迎来抢装行情。关注天齐，众和，融捷，赣锋。
新材料：高端镁、铝材受益汽车和轨道交通轻量化，航空业大发展带来钛材机会。相关标的：云海、明泰铝业、南山、宝钛、钢研、西部材料。
风险提示：中国经济政策变化;美联储政策变化;新能源车补贴政策变化。(广发证券 巨国贤 赵鑫)