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周五黑色系金属转弱 玻璃暴跌5.07%

时间:2016-09-30 15:13:02    作者: hui12345    来源:巴中在线    我来说两句 字号:TT

  周五(9月30日)期市商品走势分化,黑色系金属转弱,截止下午收盘,玻璃暴跌5.07%,铁矿石大跌3.23%,热卷、螺纹钢、菜粕、橡胶跌逾2%,棕榈油、沪镍跌逾1%,涨幅方面,沪铅大涨3.24%,淀粉、豆一、PVC、焦炭、焦煤涨逾1%。

  长期来看,终端需求依然是黑色产业链的核心矛盾,基于房地产新开工及基建投资边际走弱的判断,黑色产业链商品趋势向下。当前钢材社会库存连续回升,供需矛盾在逐步积累,钢厂利润大幅下滑。整体盈利钢厂比例也出现了大幅下降,高炉开工率已开始受利润影响从高位回落,铁矿石需求边际走弱。海外矿山依然处于增产格局中,远期铁矿石供给增加。60美元/吨的成本线处为密集产量平台,难以长时间突破,叠加三四季度为矿山产销旺季,预计铁矿石反弹空间有限。

  需求端,8月社融数据大超预期,二线城市楼市成交维持火爆,短期或提振商品市场。但地产限购限贷政策不断出台,8月房屋新开工继续回落,财政赤字限制基建投资力度,长期来看终端需求存在隐忧。

  9月上旬重点钢厂钢材库存增加135.74万吨,较上周大幅增加10.94%,与粗钢产量大幅增加相吻合;可能是由于需求预期走弱,贸易商放缓了补库。钢材社会库存连续九周回升后,本周下降12.66万吨至968.9万吨。绝对库存水平已接近历年同期,对钢价的支撑力度减弱。分品种看,螺纹钢降幅最大,或因终端需求迟迟未见启动,贸易商放缓补库。

  总体来看,终端需求方面,房地产销售短期回暖,但二线城市限购限贷政策密集出台下,或后继乏力;叠加一二线城市土地供给受限,三四线城市高库存的现状,市场对后市房地产新开工的预期已转向悲观。基建方面,财政支出力度受制于赤字率上限已经开始走弱,地方债的空间也已经不大,PPP或独木难支。终端需求预期已走弱。

  黑色产业方面,终端需求依然是黑色产业链的核心矛盾,基于房地产新开工及基建投资边际走弱的判断,黑色产业链商品趋势向下。当前钢材社会库存连续回升,供需矛盾在逐步积累,钢厂利润大幅下滑;整体盈利钢厂比例也出现大幅下降,高炉开工率已开始受利润影响从高位回落,铁矿石需求边际走弱。

  近半年连豆粕期价走势可以用“一波三折”来形容。3月中旬,豆粕以一波凌厉的升势结束了连续两年的疲弱行情,三个月内攀升逾千点。此轮飙升于7月初戛然而止。其间,南方暴雨疫病、环保政策影响叠加,令生猪存栏量在回升四个月之后掉头下滑,拖累了包括豆粕在内的饲料品种。9月中旬,连豆粕主力1月合约自前高点(3475点)回落近50%。接下来,豆粕何去何从,将取决于上游油企压榨进程与终端养殖补栏步调之间的博弈。

  与此前几轮猪周期不同的是,今年养殖利润高企,养殖户补栏的积极性却没有被带动起来。依据统计数据,7月份我国生猪存栏量环比下降0.1%,同比下降2.4%。我们倾向于认为,除了暴雨引发洪涝灾害导致个别猪场被动出栏之外,7月份全国生猪存栏量不增反降,主要归因于南方地区为整治污染而实行的大面积限养、禁养政策。

  今年春节之后,受累于庞大的进口订单,我国大豆进口量激增,港口库存持续位于680万吨的高位徘徊。另一方面,国家临储大豆大规模入市。自7月25日以来,临储大豆拍卖共举行了9次,累计成交140.09万吨(其中2010年产大豆成交12.04万吨,2012年产大豆成交62.98万吨,2013年产大豆成交65.07万吨)。相比之下,国际市场大豆价格坚挺,令中间贸易商采购、油企压榨利润缩水,再考虑到临储大豆的替代性,国内厂商进口积极性下挫。依据中国海关最新公布的数据,8月份我国进口大豆767万吨,环比下滑1.2%,较去年同期减少1.4%。这标志着中国大豆进口量连续第三个月同比下滑。接下来两个月,坊间普遍预估月均进口量不足600万吨。随着9月份大豆到港量下降,大豆港口库存将进入下降通道,预计后期库存的低点在500万吨左右。

  进口大豆库存萎缩,油企压榨量下降,饲料养殖企业担忧后期大豆到港量偏少导致豆粕价格走强,买货、提货、存货意愿较强,国内豆粕库存跟随性回落。截至“中秋”节前,全国主要油厂豆粕库存在80万吨,周比削减10.1%,较去年同期减少13%,亦低于过去三年均值(83万吨)。考虑到“十一”消费小高峰在即,豆粕提货量趋好,预计短期库存有望小幅回落。

关键词阅读: 期货 期市 黑色系

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