一、FCI下降
2015年9月，金融条件指数(FCI)为-0.027，环比下降110.9个基点，表明金融条件较上月偏紧，对经济增长有抑制作用。
注：FCI上升意味着金融条件放松，FCI下降意味着金融条件收紧。
图1金融条件指数(FCI)
从FCI各成分指标的变化情况看，实际有效汇率下降有利于FCI改善;实际利率上升、M2增速下降、国房景气指数下降、上证综指下降对FCI产生抑制作用。9月，实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为-31.2个、12.5个、-14.7个、-2.9个和-74.6个基点。
注：FCI上升意味着金融条件放松，FCI下降意味着金融条件收紧。
图2金融条件指数(FCI)成分指标变化
二、FCI各成分指标的变动
1。实际利率上升
一般情况下，利率上升意味着货币条件收紧，容易抑制总需求;反之，利率下降意味着货币条件放松，有利于刺激总需求。9月，银行间市场7天期回购加权平均利率为2.4%，比上月下降7.58个基点;居民消费价格指数(CPI)为1.6%，比上月下降0.4个百分点。据此计算，实际利率从上月的0.48%上升至0.8%。
图3实际利率
2。实际有效汇率下降
我国是对外贸易依存度较高的国家，汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲，汇率升值鼓励进口，抑制出口，对总需求容易产生负面影响;反之，汇率贬值鼓励出口，抑制进口，对总需求有拉动作用。9月，人民币实际有效汇率为130.94，比上月下降0.42.
图4实际有效汇率
3.M2增速下降
一般地，广义货币(M2)增速提高，意味着货币投放速度加快，具有促进总需求扩张的作用;反之，M2增速降低，意味着货币投放速度减慢，抑制总需求。9月末，M2同比增长13.1%，增速比上月下降0.2个百分点。
图5广义货币(M2)增速
4。国房景气指数下降
1998年住房制度改革以来，房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言，房地产不仅用于自住，还被视为投资品。一般地，资产价格上升有利于总需求扩张;反之，资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。9月，国房景气指数为93.4，比上月下降0.06.
图6国房景气指数
5。上证综指下降
股票价格上升，有利于刺激总需求，股票价格下降，对总需求有抑制作用。9月，上证综指平均收盘点位为3127.99点，比上月下降466.0点。
图7上证综合指数
