以史为鉴方能明智。尽管眼下全球经济和金融环境与过去的几轮美联储加息周期大相径庭，但其中的规律仍有借鉴意义。
美联储会议即将临近，其是否会开启近10年来的首次加息进程?在过去的五轮加息周期前后，中美股市又发生了什么?
中美股市在加息前后表现如何?
当前，由于全球股市刚刚经历了一波“巨震”，因此对于加息的冲击显得战战兢兢。不过一般而言，加息的基础是经济复苏，即使股市在短期或因此产生波动，但只要经济后期继续改善，企业盈利预期回升，股市可能进一步转好。
根据招商宏观此前的报告(下文称“报告”)，历史数据显示，在美联储加息前夕，美国三大股指基本仍处于上涨之中——83 年和88 年两轮首次加息均未改变股市的上涨，这可能与当时美国经济的高增速有关。但在 1994 年以来的三轮首次加息中，美国股指中标普 500 和道琼斯指数在加息前后的一个月、 一季度中均呈下跌趋势，唯有代表先进科技与创新的纳斯达克指数曾实现过小幅上涨。
眼下，各界对于“美股见顶”的预期升温，不少基金经理告诉《第一财经日报》：“6年的QE已经透支了美股上涨预期，企业盈利能力下降，且PE已经较高。” 9月2日，摩根士丹利下调了对标普500指数未来12个月的增长预期，降幅为3%，从原先的2275点下调至2000点，这主要出于对经济增速放缓、通胀预期走高以及美联储至2016年将加息数次的考量。
诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒(Robert Shiller)表示：“在我看来，一个泡沫似乎正在形成。自2009年以来，基本上来说股价已在六年时间里上涨了两倍;而与此同时，人们对于股市估值的信心正在丧失。”
席勒还指出，美联储本周加息与否是非常关键的，并补充道“想要为股市的任何下跌测定时间都是不可能的”。可见，美股对加息的反应令人颇为好奇。
对中国股市而言，尽管尚未开放资本帐户的中国受加息影响有限，但在全球化不断深入的当下也不妨一探历史。
报告指出，1994 年以来的三轮首次加息中，上证指数在首次加息后的 1 个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切, 因为在 1994 年、2004 年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。不过，1999 年中国股市曾经在前期暴涨，在 7 月开始调整，美联储加息可能是催化因素之一。
当前A股市场在央行接连降准降息和打击内幕交易维持市场秩序的情况下，连续多个交易日来大涨。虽然证监会可能会在年底重启IPO，但新股发行制度的改革不会再像以前那样“抽血”股市。
比起美联储加息的影响，投资者在A股市场巨震后如何重新学会敬畏市场、不断向价值投资过渡，或许是更值得思考的问题。
