原油飙涨 再通胀交易活跃

再通胀交易活跃

值得注意的是，油价飙涨正推动再通胀交易卷土重来。

所谓再通胀交易，主要是全球投资机构趁着通胀预期重新升温，大举买涨欧美股市、房地产、大宗商品、债券等金融资产，引发全球资产价格进一步上涨。

4月20日，摩根大通宏观分析师Nikolaos Panigirtzoglou发布最新报告指出，此次再通胀交易的最大幕后推手，将是“钱袋”日益宽裕的产油国。

据摩根大通统计，2016年油价处于最低点27美元时期，全球产油国的石油相关收入一度跌至约8000亿美元，导致各个产油国不得不“缩衣减食”减轻财政赤字负担，没有闲置资金投资全球金融资产，因此过去两年他们至少削减了约1600亿美元的全球股票投资，以及800亿美元的全球债券投资额。

如今油价迅速重回70美元上方，这些产油国随着石油出口收入骤增，又开始变得“阔绰”起来，纷纷在全球金融市场四处买入各类金融资产“保值增值”。

高盛大宗商品研究部门主管Jeffrey Currie4月26日对此直言，过去十五年资本市场运作经验表明，持续上涨的油价总是会带来产油国的储蓄盈余，这些石油美元的入场将会带来资金信贷投资活跃，进而带动需求新一轮增长与通胀压力上升。

“这令对冲基金不愁找不到买家抛售自己手里高估的全球股票与房地产。”Rick Rule4月26日分析说。

在他看来，这也吸引不少对冲基金纷纷押注美元上涨。究其原因，随着油价飙涨导致美国通胀率持续上涨，美联储很可能转而提速加息步伐，导致美元利差优势在短期内进一步扩大。

受此影响，截至4月26日19时，美元指数反弹至91.12附近，创下今年以来的最高点。

但不少金融机构对此持反对态度——当油价持续徘徊在70美元上方，将对美国经济增长构成负面压力，若油价触及80-100美元/桶，美国经济或将因高通胀面临衰退风险。

“特朗普之所以指责OPEC人为操纵油价，很大程度是因为他不想看到高油价对美国经济增长构成负面冲击。”道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek4月26日表示。

德银分析师Alan Ruskin则发布最新报告表示，油价飙涨在抬高市场通胀预期同时，正悄然对美国国债收益率构成新冲击，进而影响更多资产类别的估值。具体而言，若美国国债实际收益率与通胀保值债券收益率(TIPS)保持正相关性，那么全球油价再上涨5美元，TIPS债券收益率还得再上涨10个基点，进一步推升10年期美债收益率稳定在3%上方。

“若美国10年期国债收益率保持在3%以上，则意味着美国股市将遭遇新的下跌压力。若美国金融市场因此出现泡沫破裂迹象，美联储是否鉴于通胀率上涨预期而提速加息步伐，存在着较大不确定性。”他指出，这势必影响其他国家央行跟进收紧货币政策的步伐。记者 陈植 上海报道