年初以来，大宗商品走出了一波不错的反弹行情，其中铁矿石和螺纹钢首当其冲，成为这轮大宗商品上涨的龙头。
分析认为，本轮大宗商品价格的上涨已经超出了基本面支撑的上限，随着国内期货交易所对投机力量的打击，主要商品期货价格将回归理性。
大宗商品在经历了年初以来的一波大幅反弹之后，近期持续回落。业内普遍认为，本轮大宗商品价格的上涨已经超出了基本面支撑的上限，随着国内期货交易所对投机力量的打击，主要商品期货价格将回归理性。
大宗商品价格未来承压较大
年初以来，大宗商品走出了一波不错的反弹行情，其中铁矿石和螺纹钢首当其冲，成为这轮大宗商品上涨的龙头。在短短四个多月里，铁矿石价格(TSI铁矿石价格指数)上涨了近80%，螺纹钢价格(活跃合约期货价格)上涨了70%左右。
业内认为，中国经济一季度的回暖无疑是这次大宗商品反弹的核心原因，而美元指数的见顶回落也助长了这一反弹。年初信贷的大幅放量和房地产市场的火爆点燃了大宗商品上涨的导火索，铁矿石、螺纹钢的上涨基本都始于1月下旬。与此同时，美元指数也见顶回落，从1月底的100一度下降至5月初的92。
就在期货市场迎来上涨的同时，我国几大商品期货交易所发布了十余项交易新举措，旨在为已经过热的市场“退烧”。4月28日起，上海期货交易所宣布将上调部分期货品种的交易手续费。热轧卷、螺纹钢、沥青等品种的手续费都将上调，并缩减了部分交易品种的交易时间，将交易时间从周一至周五每天4个小时，缩减为每天仅2个小时。4月20日后，郑州商品交易所也调整了部分交易品种的手续费。
随着上述交易机构的“退烧”举动，众多之前上涨较快的期货和现货品种价格出现了调整，甚至回落。同时受到《人民日报》刊发的权威人士对实体经济“L”型运行预判的影响，大宗商品面临较大压力。
具体来看，上周，伦敦金属交易所铜、铝、铅、锡和镍价格分别下跌了3.47%、3.13%、1.69%、4.25%和4.6%，但部分小金属品种价格表现抢眼，其中钼精矿、钨精矿价格分别上涨了8.93%和2.63%，氧化镝、氧化铽分别上涨了3.14%和17.17%。
在业内看来，未来支持大宗商品继续上涨的因素并不多。联讯证券认为，从国内经济来看，经济回暖的高度和持续时间都不会太长，至少会明显弱于2012年三至四季度。从美元的走势看，虽然二季度美联储加息的概率很低，但美国经济短期最坏的时刻或已过去，美元指数继续下探的可能性将减弱。“本轮大宗商品价格的上涨已经超出了基本面支撑的上限，随着国内期货交易所对投机力量的打击，主要商品期货价格将回归理性。”
兴业证券(行情601377,买入)的观点也相类似。其认为，《人民日报》刊发的《开局首季问大势》一文指出，经济走势不可能是U型或V型，而是长期L型运行，同时需要保持定力，避免用大水漫灌的扩张方法给经济打强心剂，央行货币政策更将趋向稳健，经济增长不能通过加杠杆的方式推动。
“从上周末公布的四月份信贷数据也可看出，未来国内流动性将趋紧。但同时将继续推动供给侧改革的落地，供给侧在未来及今后较长时期依然是主要矛盾，因此未来供给侧改革将继续推动。权威人士讲话或已代表中央高层对未来国内经济的看法和思路，大宗商品价格将承压明显。”兴业证券进一步分析称。
短期价格可能出现分化
未来一段时间内，各类大宗商品可谓“几家欢乐几家愁”。业内认为，从基本面来看，未来的走势应当是焦煤、焦炭强于铁矿石，铁矿石强于钢铁。
据统计，4月，我国粗钢和钢材产量分别为6942万吨和9668万吨，同比分别增长0.5%和0.5%;粗钢和钢材日均产量分别为231.4万吨和 322.27万吨，环比3月分别增长1.5%和0.7%，其中粗钢日均产量再创历史新高。而另一方面，随着今年一季度楼市逐渐降温，下游终端需求难以进一步释放。
但与此同时，目前铁矿石价格已跌破55美元/吨，加之钢企的原料库存水平较低，后期将会增加采购，铁矿石现货价格很难再下跌。
从钢铁来看，全球大宗商品市场供大于求的格局并没有改变。目前华东、华北9省的粗钢产量仍在大幅度增长过程中，供给侧结构性改革难以在半年时间里切实“落地”。适逢6至8月传统淡季，市场需求较小，容易让做空机构抓住机会。未来半年的走势里，钢铁价格有机会再次大幅度向下。
焦煤、焦炭则未来仍将处于短期上涨中。据记者了解，受5月11日山西和河北重点煤企涨价影响，近日各地炼焦煤市场可能会迎来新一波的涨价行情，涨幅应该在30元至50元/ 吨左右。目前钢材价格虽有回落，但是煤焦市场热度不减，多数焦化厂依然维持较高的开工率，而煤炭供给端的收缩未见任何缓解迹象。下游钢厂虽在钢材价格回落以及宏观预期等因素影响下，对涨价抵触情绪加重，但是生产还在继续，原料采购和终端下游产能不减，煤价上行的趋势还会延续。
业内分析认为，近日虽有河北部分钢厂提出下调焦炭采购价，但这仅仅是对于当前焦炭涨势较猛的打压噱头而已。在货源紧张的情况下，钢厂下调采购价的提议暂时不会被市场接受。煤矿开工率依然不高，许多小型煤矿仍处停产状态，所以下游传导式的上涨也为煤价的继续突破提供了良好的市场条件。从目前市场基本面来看，焦煤、焦炭货紧价扬是市场必然规律，短期内此种格局仍难打破。
“4月份需求继续复苏，但煤焦钢企业的产量却无法马上释放，整个产业链的低库存状态支撑了价格的大幅上涨。5月份需求仍然较为乐观，但钢材价格大幅上涨后钢厂势必想方设法提高产量，钢材社会库存的下降速度将明显减慢。在供需矛盾还未累积到一定程度之前，钢材价格仍有望保持高位震荡。由于焦炭在钢厂原料成本中占比较小，钢厂在高利润下比较容易接受焦炭涨价，因此5月份焦炭价格或仍将上涨。”华泰期货分析称。