在今年10月1日正式加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权货币篮子之后，人民币汇率在10月份加速走低。今年以来，人民币兑美元的汇率已下跌了近4%。虽然，近日在美元重新走软的背景下，人民币汇率已有所企稳，但市场还是对汇率前景投以了更多关注。
上月人民币的走软，很大原因在于美元的强势，但这也反映了中国中国货币管理机构决定让人民币与美元脱钩的状况。与此同时，何时介入市场干预，以及何时应该放手让人民币汇率自由波动，也成了央行时时会考虑的一个新问题。
在国际收支平衡的基础上，北京中国方面去两年里已花费了超过5千亿美元的外汇储备来管理人民币的下滑。而市场普遍认为，2008-10年间中国方面将人民币与美元挂钩在的6.82-83价位区间，将是后市的强力支撑。
大和证券的首席济学家赖志文(Kevin Lai)表示这两年中，人民币兑美元的汇率将维持在6.82左右。这两年也是最多的资金流入中国经济的时期，当年流入中国的资金高达7640亿美元。在2008年经济危机之后，美国的量化宽松政策充分发挥作用，导致数万亿资金流入新兴市场，尤其是流入中国市场。
借入美元的个人或公司一直进行套利交易，表明他们没有因为人民币汇率的问题而亏损。当他们进行交易时发现人民币利率回升，于是他们加快了投资的步伐。而现在，与2008年至2010年这段时期正好相反，热钱开始从中国流出，同时在美联储进入加息周期时，中国国内仍处于货币政策宽松周期，这使得美元汇率和人民币汇率间的差异已大幅收窄。这加剧了资金逆向流动趋势。
如果此后有更多资金从中国市场外流外流，那么央行如果是袖手旁观，或者说，与其浪费外汇储备，宁愿让人民币进一步贬值，就会面临更大的舆论压力。但另一方面，中国管理层也乐见人民币稳步可控贬值，来扶助国内面临困境的出口行业。然而，在美国两党总统候选人已经点名指责中国“操控汇率”的情况下，美国新政府上任后对华政策也会有何变数，这也是监管部门需要考虑的又一问题。
而无论如何，人民币本周暂时企稳，已经宣告此前市场所押注的“单边贬值论”破产，而在汇率问题上，不要抱有心态贸然对赌，也是投资者需谨记的原则所在。
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