今年欧洲最大的风险，意大利宪改公投将于12月4日举行，分析师表示，此次公投将失败，而在失败过后，五星运动党可能执政于意大利，随后将会开启脱欧进程。
意大利宪改公投之后
而此次宪法改革公投如果通过，将实质上结束意大利的两院制。首先，上议院的立法权等将被剥夺，人数也会从目前的320人削减至100人，其中74人将由总统直接任命而非选举产生。同时再配合目前正在宪法法庭审议的选举方法(在选举中获得40%以上票数的政党，将自动获得下议院54%的多数席位)，执政党将获得议会控制权。宪法改革通过之后，行政权力将获得极大扩张，不仅可以保证每届政府不会再在任期内被解散，继而有充足时间实行执政方针，而且还可以更为有效地在议会通过各类立法和新政。
首先是伦齐的“愚蠢”。伦齐称如果公投失败将像卡梅伦一样辞职，但这一举动把部分民众的注意力从公投本身的意义转到了对伦齐是否下台上来。一些对伦齐政府不满的选民借此机会倒向了NO的阵营。
同时，随着公投时间越来越近，各方加大了对民众解释公投意义的力度。其中一个重要的角度是，本次宪法改革会让伦齐政府通过合法途径取得“独裁”权，就像二战前的墨索里尼。民众对过去法西斯历史的忌讳也让部分人改投了NO的阵营。
最后还有一个重要原因，那就是意大利的银行业抒困问题。英国退欧之后意大利银行业的问题也开始全面爆发，已经到了需要国家出面抒困的地步。但欧盟的现行规定要求，欧洲银行业一旦出现问题，必须由银行股东和债权人首先承受损失。意大利政府在去年年底允许四家小银行破产重组时，就让银行债券持有人承担了损失，并直接导致一名持有债券的退休工人自杀。
问题是意大利银行债券有三分之一都是由散户持有，总额达2000亿欧元，如果欧盟和意大利最终无法达成折中方案，将让数百万意大利家庭直接承受损失。伦齐去年年底对银行业问题的“小试牛刀”，让民众担心一旦通过宪法改革，伦齐政府在下次大选之前都将稳如磐石，届时伦齐将有充足的政治资本故伎重演，最后受伤的就不仅仅是上次这5万名银行债券个人持有者了。
意大利公投失败?
钱庄金融报道，伦齐仿佛并没有太有效的办法来扭转目前的趋势。目前提升民众对其发起的公投支持的最有效的两种方式：提升就业和通过预算给人民好处都不在伦齐的选项之内。今年以来意大利的固定工作职位增量下降了三分之一，同时政府预算在欧盟的约束下，也不太可能向民众“撒钱”。伦齐目前只能全靠“演技”：除了收回公投不通过就下台的“誓言”之外，伦齐还在欧盟峰会上“撒娇”，拒绝与默克尔和奥朗德一同出席新闻发布会，一方面指责欧盟的财政约束政策是意大利目前窘境的根源，另一方面展现出反欧盟的姿态，力图将矛盾的焦点转向欧盟，争取民众的支持。
五星运动党将执政意大利?开启退欧进程?
从目前的趋势和伦齐的无力来看，公投最后的结果很可能是NO。届时如果伦齐下台，提前大选最晚会在2017年3月举行。大选之后，民粹主义政党五星运动很可能执掌意大利政权，并紧接着发起退欧公投。
当前的民调显示，民主党和五星运动的民众支持率非常相近，同时均不超过40%。如果按现行选举方法，两党需要在第一轮淘汰其它参选政党之后，进行第二轮选举，获得50%选票的政党将执政意大利。五星运动在当前的选举体制下有大几率获胜。
五星运动党是一个仅成立7年的“互联网”政党，其宣称成立的主要目的是让其他所有传统政党消失，最终实现基于网络投票的直选民主。因为其没有选择左右站边，加之其民粹主义的主张，所以赢得了持左右两派政见选民的广泛支持。目前其候选人已经拿下了首都罗马和都灵两大主要城市的市长一职，可见其在普通民众中的受欢迎程度。五星运动同时承诺，一旦当权将立即举行退欧公投。
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