本轮回暖行情远小于上两次景气周期
无论是从销售还是投资看，此次2014-15年回暖行情远不如2008-09年和2012-13年。从商品房销售额增速看，对比前两次景气周期，当房价涨幅逆转或达到1%时，商品房销售额增速能达到80-90%水平，而目前房价涨幅已近2%，而销售额涨幅仅为40%。
从投资增速月度数据看，2015年12月，房地产开发投资完成额同比增速一度降至1%，是1999年有统计数据以来的两个最低点之一。从投资增速年度数据看，2014年房地产投资11%的增速已是1997年有统计数据以来最低，但2015年1%的增速又大幅创下新低。尽管2016年1-2月投资增速略有反弹，但从2010年5月投资增速高达38%的水平波动下行了五年半之久后，投资迅速回升并达到较高水平的可能性较小，预计回升速率将远不如2009年那一轮景气行情，当时投资增速从1%在12个月内就跃升至31%。
此次回暖行情不及上两次，主因是宏观经济形势仍处于周期性低谷、非一线城市复苏缓慢、行业整体库存水平较高、债务负担较重、购房人口总体数量出现拐点、优质房地产资源日益稀缺等。
首先，宏观经济处于周期性低谷的萧条状态，影响房地产行业回暖前景。
宏观经济下行并陷入周期性“低谷”，影响房地产行业的资金筹措和投资热情。随着宏观经济增速从2014年的7.3%降至2015年的6.9%，居民消费价格指数CPI从2014年8月开始降至2%的合意区间下限达18个月，直到2016年2月才刚刚恢复到2%以上。房地产行业也一并下行，房地产企业资金来源增速从2013年的接近30%，急速下降至2014年的3%左右，2015年又一度降至负增长。
其次，库存持续增长并不断累积。
从2014年5月开始至2014年12月，全国房地产竣工面积增速在6-8%左右，同时商品房销售面积增速在-8%左右，由此积累了大量库存。尽管2015年竣工面积始终为负增长，但销售面积在2015年6月才开始由负转正，此后一直增速较缓，因此全国商品房待售面积从2014年年初的5.1亿平方米持续增加至2015年年末的7.2亿平方米。
